شهدت أسهم عدد من أبرز شركات بنية الذكاء الاصطناعي التحتية تراجعًا حادًا خلال الأيام الماضية، إذ هبطت أسهم Broadcom وOracle وCoreWeave بأكثر من 15% لكل منها منذ الأسبوع الماضي، ما أثار تساؤلات في وول ستريت حول ما إذا كانت فقاعة الذكاء الاصطناعي بدأت في الانحسار.
ويرتبط جزء كبير من هذا التراجع بارتفاع مستويات الديون المصاحبة للرهانات الضخمة على مراكز البيانات والبنية الحوسبية. فشركة CoreWeave تعتمد بشكل أساسي على الاقتراض لتمويل توسعها، بينما أنهت Oracle الربع الأخير بديون بلغت 108 مليارات دولار. هذا الاعتماد المكثف على التمويل أثار مخاوف المستثمرين مع تصاعد تكاليف رأس المال.
كما يعكس الهبوط تحولًا في شهية السوق، حيث بات المستثمرون يطالبون بمسار أوضح لتحقيق العوائد بدل الاكتفاء بتوقعات نمو بعيدة المدى. وتزداد هذه المخاوف مع حقيقة أن بناء مراكز البيانات قد يستغرق ثلاث سنوات أو أكثر، ما يصعّب تقدير توقيت العائد الفعلي على هذه الاستثمارات.
في المقابل، لا تشير البيانات التشغيلية إلى تباطؤ في الطلب على الذكاء الاصطناعي نفسه. فقد أعلنت إنفيديا عن إيرادات فصلية بلغت 57 مليار دولار، بزيادة 62% على أساس سنوي، فيما أكد رئيسها التنفيذي جنسن هوانغ أن «وحدات معالجة الرسوميات السحابية نفدت بالكامل». كما سجّلت Microsoft Azure وGoogle Cloud نموًا مزدوج الرقم، بينما تمتلك غوغل طلبات مؤسسية مؤجلة بقيمة 155 مليار دولار بانتظار توفر السعة.
ويخلص مراقبون إلى أن التوتر الحالي يعكس فجوة بين ضغوط التمويل قصيرة الأجل التي تواجه شركات البنية التحتية، وبين طلب قوي ومتسارع من الشركات التي تعتمد على هذه البنية لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي، ما يجعل المشهد أكثر تعقيدًا من مجرد تباطؤ في القطاع.
📌 الملخص:
أسهم شركات بنية الذكاء الاصطناعي تهبط بسبب مخاوف الديون والعوائد، رغم استمرار الطلب القوي على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.
