إيرادات فصلية قفزت من 1.4 إلى 17 مليار دولار، يقابلها صافي خسارة ارتفع من 12.1 إلى 23.3 مليار والتزامات تتجاوز 895 ملياراً.
ضمن ملف: Anthropic، نماذج الذكاء الاصطناعي
بقلم: طارق | محرر السياسات والأعمال · صوت تحريري بإشراف بشري
المصدر الأساسي: The Deep View
لماذا يهم
المطورون والشركات التي تبني منتجاتها على واجهات Claude وGPT وGemini تدفع اليوم أسعاراً لا تغطي كلفة الخدمة وقد ترتفع، ومستثمرو الطرح العام أمام شركة تقرّ بأنها قد لا تربح.
خسرت Anthropic في الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 23.3 مليار دولار، أي أكثر من إيراداتها في الربع نفسه البالغة 17 مليار دولار (وفقاً لـ The Deep View). قفزت الإيرادات نحو اثنتي عشرة مرة مقارنة بـ1.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، لكن صافي الخسارة تضاعف تقريباً من 12.1 مليار دولار في الربع المقابل (وفقاً لـ The Deep View). وتعزو الشركة معظم الخسارة إلى تكاليف الحوسبة. هذه كلها أرقام معلنة من الشركة نفسها، وردت في تعديل على ملف الطرح العام قدّمته إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية يوم الاثنين، ولم يتسنَّ التحقق منها بشكل مستقل.
الرقم الأثقل في الملف ليس الخسارة بل ما ينتظر الشركة. تتوقع Anthropic أن تنفق أكثر من 895 مليار دولار في السنوات المقبلة، يذهب الجزء الأكبر منها إلى البنية التحتية، ويُستحق نحو 448 مليار دولار من هذه الالتزامات قبل نهاية عام 2030 (وفقاً لـ ملف Anthropic لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية). ولم يوضح المصدر الجدول الزمني لبقية المبلغ. وتقرّ الشركة بأنها تحتاج إلى نمو “كبير” في الإيرادات لتوليد التدفق النقدي اللازم للوفاء بـ”التزامات مالية كبيرة ومتنامية”. ثم تشرح الخلل البنيوي بلغتها هي: إيراداتها “قائمة أساساً على الاستهلاك، ومعظمها لا يخضع لالتزامات تعاقدية طويلة الأجل، في حين تمتد التزامات الحوسبة والبنية التحتية عادة لسنوات متعددة”، و”لذلك قد ندخل في هذه الالتزامات بناءً على توقعات إيرادات قد لا تتحقق”، بحسب الملف. أي أن الدخل يأتي بالاستهلاك اليومي بينما الإنفاق مقيّد بعقود طويلة. ولم يكن هذا التحذير الأول، فقد قالت الشركة صراحة في ملف الطرح العام الذي قدّمته الأسبوع الماضي إنها “قد لا تحقق الربحية أو تحافظ عليها في المستقبل”.
Anthropic ليست حالة معزولة. فبحسب The Deep View، تتعرض المختبرات الكبرى لضغط على السعر من جهتين. من جهة ترتفع تكلفة تطوير النماذج وبناء البنية التحتية التي تشغّلها، ومن جهة أخرى ضاق العملاء ذرعاً بفواتيرهم، واتجه كثيرون منهم إلى بدائل مفتوحة المصدر وأكثر كفاءة بدلاً من واجهات API المملوكة الأكثر تقدماً. والنتيجة أن المختبرات صارت تروّج لتخفيضات في أسعار أنظمتها المتقدمة. فالنماذج الأحدث من Anthropic وOpenAI وGoogle تتساوى تقريباً في أسعار رموز الإدخال والإخراج والرموز المخزّنة مؤقتاً، أو يقلّ بعضها عن بعض بفارق طفيف، بحسب المصدر نفسه. لكن لحرب الأسعار سقفاً. فيوم الأحد ردّ إيلون ماسك على منشور في X حول إعادة ضبط Grok Bot، وهو وكيل ذكاء اصطناعي “يعمل باستمرار” تابع لشركته التي يسميها المصدر SpaceXSI، قائلاً إن “تكلفة تشغيل Grok Bot كانت مرتفعة إلى حد لا يمكن تحمّله مقارنة بالإيرادات”. والتصريح منقول عن The Deep View وحدها، ولم نطّلع على المنشور الأصلي.
يرى سكوت بيكلي، الزميل الاستشاري في Infotech، أن على هذه المختبرات أن تتنازل في جبهة واحدة على الأقل من ثلاث جبهات، هي السعر والاستخدام ورأس المال، بحسب تصريحه لـ The Deep View. ويعني ذلك عملياً بحسب المصدر أن ترفع ما تتقاضاه من عملاء المؤسسات الذين يأتي منهم معظم دخلها، وأن تستخرج قيمة أكبر من الحوسبة التي تشتريها، وأن تجد طريقة لزيادة الدخل من المستهلكين لا تعتمد على الاشتراكات. ويقول بيكلي: “الربحية تتطلب مزيجاً من أسعار فعلية أعلى، أو تكلفة تشغيل أقل لكل مهمة، أو عمر مفيد أطول لرأس المال. والمختبرات التي لا تستطيع تحريك اثنين على الأقل من هذه العوامل الثلاثة ستحتاج إلى تمويل خارجي مستمر لتبقى في السباق”. وهنا يظهر التناقض بوضوح، فرفع الأسعار على المؤسسات يصطدم مباشرة بسباق التخفيض الذي تخوضه الشركات الثلاث، وهذا ما يجعل خفض تكلفة كل مهمة الرافعة الأكثر واقعية في رأينا.
تعترف The Deep View في قراءتها التحليلية بأن الجدل حول وجود فقاعة ما زال مفتوحاً، لكنها ترى أن نجاح هذه الشركات مرهون بتبنٍّ واسع يتجاوز عقود المؤسسات التي استهدفتها في السنوات الماضية، وإلا فلن تقترب حتى من الإيرادات اللازمة لبلوغ نقطة التعادل. وأمامها حينها خياران: أن تجد طريقة أخرى لتمويل رؤاها، أو أن تنضم إلى التحول نحو معماريات أكثر كفاءة مثل Jev وPathway. نحن نقرأ الملف بشكل أبسط، فالشركة تخبر المستثمرين أن الأسعار التي تدفعها أنت اليوم لا تغطي كلفة تقديم الخدمة. فإذا كان منتجك مبنياً على API واحد مملوك، فالأفضل أن تحسب سيناريو ارتفاع الأسعار الآن، لا بعد أن يفرضه المورّد.
المصادر
- Anthropic’s spending exposes AI’s profit problem thedeepview.com
- Anthropic, PBC – S-1/A-1 sec.gov
- Anthropic’s enterprise edge powers its IPO thedeepview.com
- AI scaling laws collide with enterprise economics thedeepview.com
