بقلم: طارق | محرر السياسات والأعمال · صوت تحريري بإشراف بشري
صانعة رقائق الذاكرة الكورية الجنوبية SK Hynix أعلنت عزمها طرح ما يقارب 17.8 مليون سهم في السوق الأمريكية عبر إصدار أولي، وسط توقعات بأن تجمع الشركة ما يصل إلى 28 مليار دولار استناداً إلى سعر إغلاق سهمها في سيئول الجمعة الماضي (وفقاً لـ Bloomberg).
لن تبيع الشركة أسهماً مباشرة، بل ستطرح ما يُعرف بـ”إيصالات الإيداع الأمريكية” (ADRs)، وهي أوراق مالية تتيح للمستثمر الأمريكي الدخول إلى أسهم الشركات الأجنبية دون الحاجة إلى التداول على بورصات خارجية. كل وحدة ADR تمثل عُشر سهم عادي واحد. من المقرر تحديد سعر الطرح يوم الخميس، على أن يبدأ التداول الرسمي يوم الجمعة (وفقاً لـ TechCrunch).
الأرقام التي تقدم بها SK Hynix صعبة التجاهل: إيراداتها في الربع الأول من هذا العام ارتفعت بنسبة 200% تقريباً مقارنة بالربع ذاته من العام الماضي، فيما قفز سهمها في سيئول بنحو 260% منذ مطلع 2026 (وفقاً لـ TechCrunch). المحرك خلف هذا كله هو الطلب الهائل على رقائق الذاكرة — بأنواعها المختلفة من HBM وDRAM وNAND — التي تشكّل عصب أي منظومة ذكاء اصطناعي تشتغل على بيانات ضخمة.
المشكلة أن العرض لا يواكب الطلب، وهو ما بات يُعرف في الأوساط التقنية بـ”RAMageddon“. شركات التقنية الكبرى كـAmazon وMicrosoft وGoogle وOracle تتسابق على بناء مصانع الذكاء الاصطناعي وتوسيع مراكز البيانات، مما ضخّم الفجوة بين ما هو متاح من رقائق وما تحتاجه السوق. أبل لم تسلم هي الأخرى؛ إذ رفعت أسعار أجهزة Mac وiPad بسبب شُح هذه المكونات.
في مواجهة هذا الطلب المتصاعد، تعهّدت SK Hynix وسامسونج معاً بضخ ما يتجاوز 550 مليار دولار في توسعة طاقتهما التصنيعية (وفقاً لـ TechCrunch). لكن الرهان ليس بلا مخاطر؛ فبحلول الوقت الذي تكتمل فيه هذه المصانع، قد تكون احتياجات الذكاء الاصطناعي قد تحوّلت، مما يترك الشركتين مع فائض في الإنتاج ويهوي بالأسعار.
وول ستريت تبحث عن “Nvidia التالية”، وصانعو الذاكرة هم أقرب ما يملكه المستثمرون في هذه اللحظة. Micron، نظيرتها الأمريكية، صعدت بنسبة تقترب من 700% خلال العام الماضي لتتخطى قيمتها السوقية تريليون دولار، مدفوعةً بسجل إيرادات قياسي في عصر الذكاء الاصطناعي (وفقاً لـ TechCrunch). SK Hynix تراهن على أن الأمريكيين مستعدون لركوب الموجة ذاتها.
